11月27日，寶寶樹正式在港股掛牌上市，開盤價6.91港元，發(fā)行價為每股6.8港元，同比發(fā)行價上漲1.61%。

　　寶寶樹成立于2007年，成立11年的時間，較大的幾次融資是：

　　2014年好未來1.5億元戰(zhàn)略投資寶寶樹;

　　2016年獲得復(fù)星集團領(lǐng)投的D輪;

　　2018年6月阿里2.14億美金戰(zhàn)略投資了寶寶樹，投后估值140億元。雖然擁有多家巨頭公司背書，但從寶寶樹過去幾年的營收利潤數(shù)據(jù)表來看，表現(xiàn)一般般。根據(jù)寶寶樹IPO招股書整理，寶寶樹2015年-2017年營收分別為2億元、5.09億元、7.29億元，2018年上半年寶寶樹總收入為4.1億元，相較于2017年上半年的3.6億元增加了12.6%，但寶寶樹仍然是個虧損的公司，2015年-2017年的虧損為2.86億元、9.35億元、9.11億元。

　　寶寶樹的虧損主要與企業(yè)上市前發(fā)行了可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股有關(guān)。在香港上市的IFRS準(zhǔn)則下，可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股的公允價值，被視為企業(yè)的“金融負(fù)債”。

　　在股權(quán)結(jié)構(gòu)上，寶寶樹創(chuàng)始人王懷南，持股最多為26.09%;第二大股東為復(fù)星集團，占股24.84%;第三大股東好未來，持有10.18%的股份;而阿里巴巴持股9.90%，為寶寶樹的第四大股東。

　　目前寶寶樹的三大板塊(廣告、電商、知識付費)營收分布如下圖所示，從2016年開始，增加了內(nèi)容知識付費的收入。廣告業(yè)務(wù)仍是最大來源，在2018上半年廣告業(yè)務(wù)占到73.2%。，但從2015年-2017年的數(shù)據(jù)上來看，廣告的收入占比在逐漸縮小，電商收入逐漸擴大。

　　根據(jù)電子商務(wù)研究中心數(shù)據(jù)顯示，中國是僅次于美國的全球第二大孕嬰童產(chǎn)品消費大國。截至2018年末，中國母嬰家庭群體規(guī)模將達到2.9億，母嬰行業(yè)市場規(guī)模將超過3萬億元，并將以每年新增300億元的規(guī)模高速增長，其中母嬰產(chǎn)品超過1.4 萬億元。

　　通過母嬰社區(qū)為入口，形成龐大的母嬰社區(qū)用戶群體，從而積累了大量的用戶數(shù)據(jù)，通過分析和運營這些數(shù)據(jù)，寶寶樹在產(chǎn)品和服務(wù)方面獲得了口碑，使其在短短幾年內(nèi)就成為了國內(nèi)領(lǐng)先的母嬰社區(qū)網(wǎng)站。而且寶寶樹從2016年開始布局知識付費，滿足不同人群的需要。根據(jù)招股書顯示，2017年寶寶樹的平均月活躍用戶為1.39億，截至2018年6月30日，寶寶樹網(wǎng)站上共有2049名商家和641名簽約內(nèi)容作者。

　　但回到收入角度，雖然背靠阿里巴巴、復(fù)星、好未來這三座大山，但在早已經(jīng)布滿荊棘垂直電商的賽道上，除了要面對來自貝貝網(wǎng)、蜜芽、媽媽網(wǎng)等母嬰類垂直電商的競爭，還要與孩子王、麗家寶貝、樂友等線下母嬰童行業(yè)零售品牌搶占市場分額，加上近年來阿里巴巴和京東持續(xù)發(fā)力母嬰產(chǎn)品，占據(jù)著市場七成份額，寶寶樹要發(fā)展電商業(yè)務(wù)來實現(xiàn)營收增長實在是舉步維艱。

　　即使寶寶樹腹背受敵，但阿里巴巴從來不會打沒有把握的戰(zhàn)。剛過去不久的天貓雙十一，母嬰品類共貢獻148.8億營業(yè)額，同比增長43%，面對增長如此迅速的品類阿里巴巴當(dāng)然不能放過，而母嬰電商也是阿里巴巴以母嬰為核心的年輕家庭生活消費圈中不可或缺的一部分。

　　其實，阿里巴巴所有的投資都是有跟現(xiàn)有業(yè)務(wù)具有互補的作用，之所以選中寶寶樹看中的是其在母嬰行業(yè)擁有清晰完整的商業(yè)閉環(huán)，以及聚集了大量粘性極高的用戶，這也讓阿里巴巴對于進軍母嬰市場更加的有信心。