已經(jīng)拿到40億融資的美團 為何遲遲不上市？
最近美團被爆拿下7億美元巨額融資，領(lǐng)投的是紅杉，還說此輪融資完成，意味著美團估值至少高達(dá)50億美金以上。這么大額融資，可美團CEO王興卻說美團官方并未發(fā)布該消息，無法透露其余細(xì)節(jié)。而紅杉資本也否認(rèn)零頭角色。那么問題來了，真相到底是什么呢?互聯(lián)網(wǎng)界見慣了這種先否認(rèn)后又被證實的伎倆，美團這次融資是空穴來風(fēng)嗎?另外還有這么關(guān)鍵一句：拿了紅杉的錢，美團三年可能不會考慮上市，這是為什么呢?
這個話題表面看，孤立看，是件大喜事。但是，分析下來，我覺得，反而是透露了美團一些危機感。
一、直接觀感，美團真的缺錢了。
從王興回應(yīng)口吻看，細(xì)節(jié)未必真實，融資本身應(yīng)該為真。美團今年5月融到3億美金，短短半年，又拿了兩倍以上的錢。團購模式現(xiàn)階段不可能賺錢，這說明美團財務(wù)壓力應(yīng)該很大。外界也有其他報道，說是美團團購每月燒錢1個億，外賣業(yè)務(wù)每個月燒錢1.5億。
美團此輪融資和IPO無關(guān)，更多為長期發(fā)展儲備資金：一方面美團拓展新業(yè)務(wù)急需大量資金，如目前在推進(jìn)的外賣O2O業(yè)務(wù);另一方面是為了接下來的長遠(yuǎn)發(fā)展留足資金?；蛟S，美團真的缺錢了。
二、信息披露突然，美團股權(quán)可能大幅稀釋。
正常情況下，融資消息一般不這么發(fā)布。如果議價能力高，公司上下一定會喊號子，在財務(wù)數(shù)據(jù)、具體業(yè)務(wù)等方面不斷抖包袱，為融資談判造勢。比如，雷軍與小米團隊過去兩個月就這么干的。你看雷軍從小米出貨開始，說了多少話，最后小米估值能達(dá)到400億美元，這里面財經(jīng)公關(guān)費了不少勁。
美團這次顯得很安靜。消息一下就直接披露到具體金額了。這背后很可能是美團與王興面對資方的議價能力不夠，導(dǎo)致股權(quán)或其他權(quán)益犧牲。
在一個高速成長階段，王興本人不太可能釋放出多少股權(quán)，否則對他來說，實在很危險。正常情況下，公司前期其他投資方或公司高管團隊權(quán)益可能會被稀釋，甚至出讓。
今天看到的消息說，美團許多高管竟然沒有股權(quán)，副總裁王慧文3年前都沒有跟公司簽訂股份協(xié)議。公司副總裁楊俊說是已經(jīng)離職，見過楊俊一次，這個時間走人，總覺得不大對頭，是不是跟美團融資后權(quán)益有關(guān)，不得而知。
三、2017年不上市，很可能跟團購的商業(yè)模式不具獨立性有關(guān)。
美團人之前私下確實說過，王興打算2015年上市的。這次一融資忽然說不上了。這里面問題更大。首先，我覺得繞不過商業(yè)模式。我說過，團購談不上是商業(yè)模式，而是營銷。團購有些打法屬于很傻的“錢生錢”，大幅貼錢做促銷，有的甚至0元吃飯，然后換來流水。當(dāng)然，我絕不是輕視團購沒有技術(shù)含量，其實你往一線走一走，底層的銷售人員其實有很牛逼的商業(yè)能力，只是這個行業(yè)整體上是燒錢換流水模式，所謂交易額不是自己的營收額。
美團說是今年要做到400億，這個不是營收，實際也很難真正稱得上“交易額”，只不過是商家的流水暫時在你手里，它跟資金在阿里支付寶有沉淀收益還不一樣。
這樣，團購作為一種模式就不夠獨立，沒什么核心競爭力。美團如果用它去打動投資人，不會有什么效果。這幾年，機構(gòu)對砸錢跟砸轉(zhuǎn)一樣的電商平臺不太感冒了，老是不賺錢肯定不行。京東在納斯達(dá)克的股價就很一般，也反映了當(dāng)前電商平臺的困境。
美團將自己定位于生活服務(wù)提供商，這個靠譜。但目前看不出它能很快走出團購。O2O需要精細(xì)的線下運營，跟團購兩種風(fēng)格。除了運營、產(chǎn)品，技術(shù)要求也很高。如果未來在大數(shù)據(jù)、移動廣告、互聯(lián)網(wǎng)金融、閉環(huán)模式上沒什么積累，做O2O就是個花架子。
我看到美團在貓眼電影、酒店、外賣上都有布局，但是整體上它還是很粗放，我覺得它的O2O產(chǎn)業(yè)道路還很長。這一點來說，美團2017年前不上市，我覺得靠譜，必須加快生活服務(wù)后臺的建設(shè)，建立一種生態(tài)。美團目前的生態(tài)，整個就是砸錢買路，不行。別說美團，就連美國高朋在資本市場都很爛。
四、關(guān)于50億美元估值，這個是虛幻的規(guī)模之坑，還是別說了。
美團2010年3月上線，當(dāng)年獲得紅杉資本A輪1200萬美元投資，2011年7月獲得阿里巴巴和紅杉資本的B輪5000萬美元投資。今年5月，獲得3億美元C輪融資，領(lǐng)投機構(gòu)為泛大西洋資本，B輪投資方紅杉資本和阿里巴巴跟投，C輪估值達(dá)30億美元。
今天的報道說，7億美元對應(yīng)的是50億美元估值。雖然沒有披露權(quán)益稀釋，但從C、D兩輪增幅，以及融資額度上看，比例應(yīng)該不小。這一輪，即便不是為了IPO，但是如果在這一輪，美團無法完成O2O生態(tài)建設(shè)，淡化團購，我覺得下一輪融資，也包括IPO，它的日子會很難過。
拋開50億美元估值水分看，其實兩輪融資數(shù)據(jù)，反而暴露了美團成交規(guī)模擴大并沒有帶給它更多體質(zhì)上的幫助。
2015年，王興說，要做到1000億元交易額，等于比今年增長2.5倍。我倒是真心希望，美團不要追求這種單純的規(guī)模，O2O不是這么砸錢堆起來的。王興應(yīng)該去看看大眾點評，去看看萬達(dá)集團，看看它們的馬拉松模式，不要陷入自己挖的規(guī)模化幻影的坑了。
上市敲鐘對于業(yè)內(nèi)公司來說是非常榮耀的時刻，但笑到最后的始終是少數(shù)人，歷史上有過太多的一時風(fēng)光，那些甚至不惜流血上市的公司最后更是敗得遍體鱗傷。在小編看來，美團目前的最佳選擇，恐怕還是秉持“攘外必先安內(nèi)”的原則，解決好內(nèi)部的諸多問題，才有完成自我蛻變的可能。
