紅孩子幕后隱秘交易：蘇寧收購前投資方出局

紅孩子幕后隱秘交易：蘇寧收購前投資方出局(騰訊科技配圖)

騰訊科技 雷建平 麥可 9月26日報道

曾經(jīng)是電商希望之星的紅孩子最終被蘇寧收購，并不僅僅是一出因戰(zhàn)略失誤而意外隕落的電商故事，其幕后可能隱藏著更為隱秘、宮廷式的血腥爭斗。

9月25日，知情者向騰訊科技爆料稱，兩個月前，即今年7月，紅孩子完成了一輪不為外人所知的流血融資，一家神秘機(jī)構(gòu)以1000萬美元拿到了紅孩子大部分股份，而曾經(jīng)的主要投資方北極光以及凱旋創(chuàng)投雙雙出局董事會，一幕無聲而殘酷的政變發(fā)生在蘇寧收購之前。

如果這一幕屬實(shí)，那么蘇寧以6600萬美元收購紅孩子的最大受益者，無疑正是這家神秘機(jī)構(gòu)，其吞下了6600萬美元的大部分，兩個月內(nèi)即獲數(shù)倍之利。

誰又是最大的受害者？一是最后時刻被出局的北極光、凱旋創(chuàng)投等投資方，他們曾經(jīng)投資給紅孩子至少數(shù)千萬美元，但到手的可能只是寥寥之?dāng)?shù)的安慰獎。二是紅孩子聯(lián)合創(chuàng)始人李陽、楊濤等人。2008年被迫離開紅孩子時，李陽、楊濤還持有9%的公司股份，但當(dāng)蘇寧收購紅孩子的交易完成后，兩人的股份已被稀釋到近乎為零——回報僅有數(shù)千美元。

紅孩子背后的幾家公開投資機(jī)構(gòu)始終保持沉默。騰訊科技試圖聯(lián)系相關(guān)投資方求證，但未能得到答復(fù)。

紅孩子的內(nèi)斗劇不斷升級

“所有傳統(tǒng)企業(yè)在轉(zhuǎn)型中遭遇的問題，紅孩子都遭遇過了。”9月25日，就在蘇寧宣布收購紅孩子當(dāng)天，一位紅孩子前高管向騰訊科技表示，紅孩子最關(guān)鍵的問題在于人禍。“很多公司失敗不是敗于競爭對手，而是敗于內(nèi)部，紅孩子也是如此。”

該人士向騰訊科技表示，紅孩子早就陷入派系斗爭，盡管還處于創(chuàng)業(yè)階段，但高管同甘共苦的日子已過去，并開始搶奪果實(shí)，考核不是以業(yè)績說話而是比誰和誰走得近。

紅孩子剛創(chuàng)立時共四位創(chuàng)始人，四人合計投入200萬元，并搭建“1(CEO)+3”的管理架構(gòu)，但這一看似穩(wěn)定的架構(gòu)早已解散，從2008年到2011年，紅孩子內(nèi)部不斷上演宮廷政治，聯(lián)合創(chuàng)始人李陽、楊濤、馬建陽等相繼因各種原因離職，僅留下徐沛欣。

李陽曾經(jīng)表示，驅(qū)逐他出公司的行動如同“一場政變”，當(dāng)時他給所有投資方打電話尋求支持，對方都以出國為借口不予答復(fù)。而在李陽離開公司后，所有其提出的政策都被推翻。

2011年，另一個聯(lián)合創(chuàng)始人楊濤與徐沛欣爆發(fā)沖突，兩人在管理層會議上激烈爭吵，結(jié)果是楊濤出局，徐沛欣獨(dú)掌紅孩子。

談及創(chuàng)始人陸續(xù)離職時，徐沛欣曾說，“紅孩子不需要英雄主義。公司是向全體人負(fù)責(zé)，還是向一小撮人負(fù)責(zé)？”不過，當(dāng)時就流傳紅孩子中高層斗爭依然強(qiáng)大，部門計劃執(zhí)行不下去。

頻繁的內(nèi)斗加上創(chuàng)業(yè)元老不斷離開不僅讓紅孩子原有企業(yè)文化淡化，內(nèi)部腐敗問題也開始呈顯，涉及紅孩子采購等業(yè)務(wù)，這不僅導(dǎo)致與供應(yīng)商關(guān)系緊張，還傷害用戶體驗(yàn)，因?yàn)榧t孩子網(wǎng)站上時不時推薦比市場價更高的商品。

坊間流傳的故事是，紅孩子一位員工不經(jīng)意透露，自己原打算一年掙20萬，沒想到半年掙60萬，自己喜出望外，言下之意是其收取很多回扣。紅孩子公司獲知后，將這名員工告上法院。隨后揭開的黑幕令人驚愕：紅孩子采購業(yè)務(wù)板塊存在嚴(yán)重腐敗情況，尤以北京地區(qū)為甚。

在電商公司，員工拿供應(yīng)商回扣并不稀奇，但很多公司均采取嚴(yán)查姿態(tài)。以京東為例，京東CEO劉強(qiáng)東(微博)對此是零容忍，一旦發(fā)現(xiàn)員工收回扣，立馬開除，甚至整個部門可能被砍掉。然而，接近紅孩子人士指出，徐沛欣對內(nèi)部腐敗態(tài)度相當(dāng)曖昧和容忍，“如果是李陽，肯定要展開內(nèi)部反腐敗。”

供應(yīng)商對紅孩子也心存不滿。一位供應(yīng)商批評稱，紅孩子早已不是原來的紅孩子。“有些線上企業(yè)剛斷奶就沒有線上零售企業(yè)的創(chuàng)新意識，而對線下零售企業(yè)那種無良對供應(yīng)商掠奪式合作對消費(fèi)者欺騙式消費(fèi)手段奉為寶典。”另一位供應(yīng)商稱，由于拖欠供應(yīng)商貨款，經(jīng)銷合同代銷結(jié)款等原因，紅孩子早在2010年就陷入信用危機(jī)。

至于徐沛欣本人，多位其前同事指出，徐沛欣起步很高，自身條件很好，涉足房地產(chǎn)、裝修、影視、投資、保險等眾多業(yè)務(wù)，根本不需要創(chuàng)業(yè)，也不需要靠經(jīng)營紅孩子來改善生活。

一位紅孩子前高管回憶徐沛欣時說，徐是個商人，平時忙著處理各種生意，很多時間不在公司，也不可能有太多時間研究公司產(chǎn)品，而公司很多事情需要他審批，這就使得很多工作處于不可控狀態(tài)。此外，徐沛欣在任用人才過程中過于隨意，經(jīng)常讓管財務(wù)的去管采購，管人事的管網(wǎng)站，導(dǎo)致紅孩子發(fā)展過程中始終缺乏懂行的人在上面指揮。

更嚴(yán)重的是，多個投資方派員管理，導(dǎo)致公司內(nèi)派系林立。此前曾有媒體援引一位投資方高管的話說，在紅孩子要做到心里想的、嘴上說的和行動做的不統(tǒng)一才能生存。實(shí)際上，徐沛欣本人也是受害者，去年有傳言，因?qū)π炫嫘啦粷M，徐沛欣一度被架空。

“公司變成由風(fēng)投直接管理的公司。”一位中層管理者抱怨說，“起碼在我所知道的創(chuàng)業(yè)企業(yè)里，沒有這種情況。”電商行業(yè)分析人士魯振旺也指出，李陽、楊濤等創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊相繼離開，VC指定的管理人員按照集團(tuán)公司架構(gòu)操盤，接受VC控制，距離業(yè)務(wù)卻越來越遠(yuǎn)。

這種糟糕管理文化的直接惡果是：過去兩年，中國電子商務(wù)市場取得突飛猛進(jìn)發(fā)展，曾經(jīng)一度紅火的紅孩子卻逐漸迷失自己，快速跌出電商行業(yè)的領(lǐng)先陣營。

紅孩子2011年銷售額15億，處于虧損狀態(tài)。徐沛欣曾披露，2010年紅孩子銷售額為15億，2009年銷售額為20億。這也意味著紅孩子連續(xù)三年零增長，與當(dāng)初年增長300%形成天壤之別。

而最新的黑色幽默是，曾經(jīng)控制公司的投資方們也在最后一輪血腥融資中被洗出局，成為紅孩子宮廷內(nèi)斗劇的犧牲品。

騰訊科技曾多次嘗試聯(lián)系徐沛欣，就紅孩子現(xiàn)狀及蘇寧收購事宜向其咨詢，不過，徐沛欣并不愿就此表態(tài)，僅表示：“誰告訴你的問誰去。我在忙一些其他事情。”

風(fēng)險投資商慘敗 垂直電商整合大戲開幕

了解內(nèi)情的人稱，過去兩年多時間，紅孩子和多家公司都有過接觸，包括新浪、搜狐、百度等。紅孩子曾希望引進(jìn)搜狐CEO張朝陽個人投資，其后也討論過賣給搜狐，甚至沃爾瑪也曾經(jīng)和紅孩子有很深的接觸，但最終也未進(jìn)行投資。

最后出手的是蘇寧。蘇寧在今年初和紅孩子接觸，收購框架7月確定，之后蘇寧派審計人員進(jìn)駐紅孩子盤賬。消息人士透露，紅孩子一度為拉高銷售額進(jìn)行賠本促銷，毛利為-30%左右。

但蘇寧至少在表面上還是對這一交易表示滿意。蘇寧電器副總裁任峻表示，6600萬美元的收購金額與紅孩子超過10億的銷售額相比，市銷率僅為0.5，這也是目前的市場標(biāo)準(zhǔn)。

曾經(jīng)的投資者或許早已后悔。此前就屢有傳言稱，由于對紅孩子前景不看好，投資者急于退出，創(chuàng)始人無心也無力扭轉(zhuǎn)局面，紅孩子尋求出售已是必然。此次6600萬美元出售，包括收購前兩月神秘融資，也意味著紅孩子投資人北極光、NEA及凱旋創(chuàng)投在多年投入后最終慘淡收場。

紅孩子投資方北極光的合伙人姜浩天向騰訊科技表示，這一投資案例并非自己負(fù)責(zé)，不方便就此表態(tài)。北極光負(fù)責(zé)紅孩子項目的合伙人鄧峰未接聽電話。

不過，姜浩天此前曾公開表示，電子商務(wù)是TMT領(lǐng)域的重災(zāi)區(qū)，由于國內(nèi)競爭太慘烈，為能夠和競爭對手對壘，電商企業(yè)首先得把自己降級，把自己降低至不賺錢的位置再與對手競爭。此外，這兩年互聯(lián)網(wǎng)流量成本漲得非常厲害，原本電子商務(wù)可更準(zhǔn)確把商品信息傳遞給適合他的人，現(xiàn)在效率低、成本高，很難做到精準(zhǔn)。電商所預(yù)期的以實(shí)惠黏住消費(fèi)者也變?yōu)榭照劇?/p>

作為鄧鋒同事，姜浩天這一觀點(diǎn)或許折射出北極光對電商行業(yè)相對悲觀的態(tài)度。實(shí)際上，就在紅孩子傳出出售傳聞后不久，又傳出瑪薩瑪索可能賣給蘇寧，而瑪薩瑪索和紅孩子背后投資人均是北極光，這也被認(rèn)為是北極光的“清倉”之舉。

互聯(lián)網(wǎng)觀察人士王冠雄指出，紅孩子賣給蘇寧是不折不扣的賤賣，VC斬倉止損。此舉意味著過去一年來一度狂熱的市場開始回歸常識，市場進(jìn)入寒冬，將有更多垂直B2C難以為繼，行業(yè)將出現(xiàn)更大規(guī)模的整合和并購。

作為此次蘇寧收購紅孩子的財務(wù)顧問，易凱資本CEO王冉全程參與。王冉表示，這次收購對電商行業(yè)來說，是“打響了密集整合的第一槍”，大的電商平臺可能會開始整合大的垂直電商。