京東商城提前IPO布資本局：用燒錢領(lǐng)先于同行
目前還處于持續(xù)燒錢擴(kuò)張、尚未實(shí)現(xiàn)盈利的京東為何要匆忙上市呢？
作為國內(nèi)電子商務(wù)領(lǐng)域一個(gè)標(biāo)桿性的企業(yè)，京東商城意外提前啟動(dòng)IPO的消息讓它再次賺足了眼球。
近日，有報(bào)道稱，京東將啟動(dòng)赴美IPO程序，計(jì)劃融資40億～50億美元，IPO日期初步確定在2012年上半年。這比京東CEO劉強(qiáng)東此前公開表態(tài)將在公司盈利后的2013年上市的時(shí)間大大提前，而劉強(qiáng)東對(duì)此次IPO傳聞的態(tài)度是既不承認(rèn)也不否認(rèn)。
據(jù)知情的投行人士透露，京東確實(shí)已經(jīng)開始做上市的籌備工作。目前還處于持續(xù)燒錢擴(kuò)張、尚未實(shí)現(xiàn)盈利的京東為何要匆忙上市呢？
被提前的IPO
京東提前啟動(dòng)IPO讓業(yè)界猜測(cè)頗多。
“我們對(duì)市場(chǎng)傳聞不做評(píng)論。”京東商城公關(guān)部媒體發(fā)言人王恩斌表示。但各種跡象表示，京東提前IPO并非空穴來風(fēng)。一方面，向來大方談?wù)摼〇|的劉強(qiáng)東意外發(fā)微博稱：“接下來很長(zhǎng)時(shí)間將不再談?wù)撊魏斡嘘P(guān)京東的話題，”同時(shí)對(duì)京東IPO傳聞也是不置可否，此舉被認(rèn)為是京東進(jìn)入上市前的緘默期。而來自投行的消息，京東確實(shí)開始上市的籌備工作。
但京東近期啟動(dòng)IPO的決定還是頗令人意外。除了此前劉強(qiáng)東表態(tài)要到2013年京東盈利后才考慮上市外，目前赴美上市時(shí)機(jī)并不理想。美股分析師劉江濤告訴記者，由于全球經(jīng)濟(jì)不樂觀，加上中國概念股部分公司造假事件令投資者變得謹(jǐn)慎，之前市場(chǎng)傳聞已經(jīng)啟動(dòng)赴美IPO的公司如58同城、凡客、盛大文學(xué)等都沒有下文。
而京東冒險(xiǎn)上市背后，資金鏈的壓力不言而喻。MSN Shopping運(yùn)營(yíng)總監(jiān)王稀達(dá)表示，目前京東內(nèi)部有很多大項(xiàng)目需要資金，包括物流系統(tǒng)等，如京東計(jì)劃2011年將同時(shí)開工建設(shè)7個(gè)一級(jí)物流中心和25個(gè)二級(jí)物流中心為倉儲(chǔ)減輕壓力。此外，目前京東的商品品類不斷擴(kuò)展，相應(yīng)地對(duì)流動(dòng)資金的要求越來越高。2010年就曾爆出京東拖長(zhǎng)供應(yīng)商的結(jié)算日期。
“在2011年4月份完成15億美元的第三輪融資后，京東現(xiàn)在還不一定缺錢，但是以它目前的項(xiàng)目規(guī)劃以及燒錢擴(kuò)張的方式，這筆錢并不算什么，京東擔(dān)心的是兩三年后沒錢了怎么辦。”一位業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，投資者也要求京東上市，怕它做到一半就沒錢了。“同時(shí)目前業(yè)內(nèi)普遍預(yù)測(cè)，中國電子商務(wù)行業(yè)資本市場(chǎng)的冬天來了，投資者對(duì)中國互聯(lián)網(wǎng)股票投資變得謹(jǐn)慎，而未來的行情可能會(huì)更差，所以拖不起的京東只能提前上市搏一把。”
此外，上市被認(rèn)為是京東唯一的出路。在京東第三輪巨額融資時(shí)，曾傳出劉強(qiáng)東讓出了京東的控股權(quán)并與投資者簽訂了對(duì)賭協(xié)議，所以京東進(jìn)行第四輪融資的可能性不大。“投資者要考慮公司管理層占多少股份，如果融資越來越多，管理層占股的比重不斷下降，實(shí)際上最擔(dān)心的是原來投資者，因?yàn)檫@會(huì)影響管理團(tuán)隊(duì)的積極性。”優(yōu)勢(shì)資本總裁、合伙人吳克忠說。
燒錢擴(kuò)張
雖然京東不賺錢就上市無可非議，但是投資者想知道它燒錢還要持續(xù)多久以及何時(shí)賺錢。
為了甩開競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手、搶占市場(chǎng)份額，京東采用了典型的低價(jià)、低毛利運(yùn)作模式。而劉強(qiáng)東也擅長(zhǎng)價(jià)格戰(zhàn)打法，目前隨著京東商品品類的不斷擴(kuò)充，這種價(jià)格戰(zhàn)也蔓延到圖書、服裝、母嬰、3C等京東所有的業(yè)務(wù)領(lǐng)域。再加上物流上的大筆投入，京東至今還在燒錢擴(kuò)張、尚未實(shí)現(xiàn)盈利，而隨著業(yè)務(wù)量的不斷擴(kuò)大以及物流等項(xiàng)目的投入，燒錢似乎還將持續(xù)。
近日，淘寶商城總裁張勇質(zhì)疑京東“只為銷售、不惜虧本競(jìng)爭(zhēng)的模式”，并對(duì)京東在物流等方面的大筆投入評(píng)價(jià)說，“有些人相信自己能夠搞定整條價(jià)值鏈，但那種模式最終將失敗”。
“京東的打法就是用燒錢來領(lǐng)先于同行，然后把同行擊垮。”東方富海合伙人梅健認(rèn)為，電子商務(wù)行業(yè)是一個(gè)贏家通吃的市場(chǎng)，無法參與競(jìng)爭(zhēng)就只能退出。而劉強(qiáng)東一直遵循用價(jià)格占領(lǐng)市場(chǎng)的策略，用規(guī)模、速度等拉開與對(duì)手的距離。
而自建物流系統(tǒng)，在一定程度上也提高了行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)門檻。實(shí)際上，隨著京東訂單數(shù)量的急劇增長(zhǎng)，我國物流不發(fā)達(dá)的現(xiàn)狀逼著京東投入，自建物流，京東也因此取得了競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。1號(hào)店一位高層告訴記者：“現(xiàn)在從事電子商務(wù)的企業(yè)都在自建物流，否則無法競(jìng)爭(zhēng)。某人(劉強(qiáng)東)把行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)提升到了這個(gè)水平，你要參與這個(gè)游戲就必須跟上。”
同時(shí)京東開始往聯(lián)營(yíng)平臺(tái)發(fā)展，即引入品牌商，類似于淘寶開放平臺(tái)，這對(duì)京東的物流能力也提出了更高要求。“開放平臺(tái)對(duì)京東來說沒有資金壓力(不需要占用資金)，但有物流壓力。為了保證商品品質(zhì)、送貨速度以及后續(xù)的逆向物流(退換貨)等，京東要自己控制物流，而不是讓各個(gè)品牌商各自做。”紅孩子商城一位銷售總監(jiān)認(rèn)為。
如果說燒錢擴(kuò)張是京東發(fā)展過程中不得已的選擇，但商業(yè)總是要回歸本質(zhì)，即關(guān)鍵是賺不賺錢。“可以燒錢，但不能無限制地?zé)X，最終要有一個(gè)怎么賺錢的持續(xù)盈利模式。”吳克忠說，這是京東在上市時(shí)要面對(duì)的問題。
對(duì)手淘寶
而在業(yè)內(nèi)人士看來，京東急于上市也是為了應(yīng)對(duì)電子商務(wù)行業(yè)不斷升級(jí)的競(jìng)爭(zhēng)。
“京東面對(duì)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手是誰，不是與眾多B2C企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)，而是與淘寶的競(jìng)爭(zhēng)。”上述紅孩子商城一位銷售總監(jiān)認(rèn)為，而且目前形勢(shì)已經(jīng)明朗。9月19日，淘寶商城宣布與38家零售商結(jié)盟，包括沃爾瑪持有股份的網(wǎng)上超市1號(hào)店、國美旗下的網(wǎng)上商城庫巴等統(tǒng)一在淘寶商城上開店。“那天包括紅孩子商城在內(nèi)的國內(nèi)B2C企業(yè)幾乎都去了，除了京東、當(dāng)當(dāng)網(wǎng)、卓越網(wǎng)。”
而隨著38家B2C企業(yè)的加盟，勢(shì)必抬高京東與對(duì)手淘寶競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)份額的成本，京東需要增加更多的商品品類、吸引更多的用戶。據(jù)調(diào)研公司艾瑞咨詢的數(shù)據(jù)，2011年第二季度在中國在線零售交易額中，京東商城占據(jù)了其中18%的份額，落后于淘寶49%。
但一切都還是未知數(shù)。“各B2C企業(yè)進(jìn)淘寶，說難聽叫寄人籬下，好聽叫權(quán)宜之計(jì)、各取所需，實(shí)際上大家都是奔著淘寶的流量去的，省了用戶的錢。但是這些B2C企業(yè)每戶每家的系統(tǒng)、業(yè)務(wù)流程、商品條碼等都不一樣，全部統(tǒng)一裝進(jìn)去不可能。”王稀達(dá)并不看好淘寶此次結(jié)盟。
不過除了淘寶外，京東還要警惕新浪、騰訊等巨頭將發(fā)力電子商務(wù)市場(chǎng)，其中騰訊更是宣布投入巨資打造電子商務(wù)平臺(tái)。所以京東需要在這些巨頭真正發(fā)力之前通過IPO進(jìn)一步瘋狂成長(zhǎng)、拉大差距。
